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| レイモンド・Ａ・メリマン |
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■サイクルの概念 サイクルとは周期のことですが、一定の間隔で繰り返し起こる測定可能な現象のことをいいます。例えば、天体観測では、100%の確率で将来の動きを予想することができます。 つまり、何年、何月、何日、何時、何分に満月になる、或いは新月になる、さらに何年後に月食が来る−といったように、地球の自転に異変が起きない限り、将来の正確な時間を予測することが可能です。これは地球を始め、他の天体が円運動をしていることから、その周期性を利用して将来の動きを正確に予測することができるからです。 同様に相場にも周期が存在しています。簡単に言えば、相場が底を打って上昇を開始します、しかし上昇がいつまでも続くわけがないですね。いずれ天井を打ち、その後は下げ相場が始まります。しかし、下げ相場も、いつまでも続くものではないです。いつか底を打ちます。このように、底から上昇をはじめ、天井を打って、下落し、そして底を打つまでが１つの周期、即ち、これが１つのサイクルとなります。 しかし、相場サイクルという場合は、天体サイクルのように、必ずしも100％の規則性を持って起こるとは限りません。統計的には70~80％以上の確率で起こりうる現象となります。 以上を要約しますと、相場サイクル(周期)という場合、通常、相場が底（安値）からスタートして、天井（高値）をつけ、下落して再び底（安値）を付けるまでの周期を指します。この間隔が統計的なデーターに基づいて、70~80%の確率で繰り返し生じていることを前提とし、次の安値がいつころ来るかを分析するものです。 相場を予想する場合、通常は将来、どこどこまで高くなる、どこどこまで下がると−いった価格分析が主流ですが、サイクル分析とは将来、いついつまでに、天井(高値)をつける、いついつまでに、底(安値)を付けるといった、横軸の時間分析が主流となります。 図では１〜９がそれぞれの相場サイクルの安値を示し、a〜hがサイクルの高値を示す。  一定の間隔とは特定日、或いは特定の週を意味するものではありません。それはある間隔の範囲内、或いは、時間の許容範囲を伴います。 例えば「６週サイクル」という場合、上の図で相場が１の安値からスタートし、aの高値(天井)を付け、２の安値でボトムを付けました。この間隔が１目盛りを１週としますと、６週間を要したことになります。 再び相場は２の安値から始まり、ｂの高値を付け、３で安値を付けました。これも６週間でした。しかし、次のサイクルは３から始まり４の安値まで５週間でした。次の４〜５のサイクルは４週間でした。さらに５~６のサイクルは７週間でした。 ■オーブの概念 このように、「６週サイクル」といっても、必ずしも６週間隔で安値が到来するとは限りません、６週±１週でサイクルが刻まれており、その確率は70~80％といいます。残りの20~30％は４週に短縮されたり、７週に延長されたりします。 この±の範囲を許容範囲となり、これを「オーブ」といいます。通常オーブはサイクル期間の６分の１の期間を取ります。つまり、６週サイクルであればその期間の６分の１、即ち前後１週間がオーブとなり、このサイクルは５~７週間の許容範囲を持つサイクルといいます。 「18週サイクル」ですと、±３週がオーブとなり、このサイクルは15〜21週の期間を持つサイクルとなります。 ■サイクルの種類 さて、上述で少し出てきました「６週サイクル」や「18週サイクル」といったように期間が異なるサイクルがありますが、サイクルはさまざまな長さによって下記のように分類されます。しかし、それぞれが別個に独立してサイクルが存在しているわけではありません。 １つのサイクルはさらに小さな数個のサイクルで構成されたり、またより大きなサイクルの一部分として組み込まれたりします。 （ ）内はサイクルの許容範囲
１）は主に有名なコンドラチェフの経済サイクルを指します。相場ではほとんど利用されませんが、日本の株価の長期サイクルは、日経平均株価ベースで、戦後の1950年の安値からスタートし、1989年末に史上最高値38950で天井を打ち、2003年4月に7603で底を打ちました。この超長期サイクルが53年ということで、日経平均株価は長期の54年サイクルボトムを打ったと解釈されています。 構成：54年サイクルは3つの18年サイクルで構成されています。 ：54年サイクルは２つの24年サイクルで構成されるときもあります。 ２）の18年サイクルは54年サイクルを3分割したサイクルです。歴史がまだ浅くはっきり確認されたわけではありませんが、18年サイクルはドル円相場市場に存在している可能性があります。ドル円相場は1978年10月の安値175.50円から1982年10月278.50円で天井を打ち、1995年4月79.75円で底を打ったともいわれています。この期間が17年間でした。 9年サイクルは18年サイクルを2分するサイクルです。また、市場により9年ではなく、8年サイクルが存在しているマーケットもあります。NY金相場には8.5年サイクルが存在しています。 構成：18年サイクルは２つの9年サイクルで構成されています。 9年サイクルは３つの3年サイクルで構成されています。 8年サイクルは２つの4年サイクルで構成されています。 ３）の3年サイクルは9年サイクルを3分割したサイクルです。日経平均株価に見られるサイクルです。また、市場により8年サイクルを2つに分割した4年サイクルも存在していますが、米国の株価は大統領選挙サイクルといって4年サイクルが存在しています。 構成：3年サイクルは３つの1年サイクルで構成されます。 3年サイクルは２つの18.5ヶ月サイクルで構成されるときもあります。 ４）の18.5ヶ月サイクルは3年サイクルを2分したサイクルです。また1年サイクルは3年サイクルが3つに分割されたものです。1年サイクルは「季節サイクル」とも言われ、文字通り1年（52週）の周期で上下します。ほとんどのマーケットに存在しています。日経平均株価では「48週サイクル」とも言われます。 構成：１年サイクルは３〜４つのプライマリーサイクルで構成されます。 ５）のプライマリーサイクルは本欄ではPCと略します。PCは全てのマーケットに存在していますが、マーケットによって若干期間が異なります。日経平均株価では13~19週、ドル円相場は26~40週、ユーロ・ドル相場では22~33週、ユーロ円相場では14~22週といったように、過去の相場から抽出された安値の平均を取っています。 PCは多くの相場参加者が最も重視するサイクルであり、このサイクルを基本に中期見通しや戦略を建てます。期間的にも1年の4半期毎の区切りになります。 構成：PCは３〜４つのメジャーサイクルで構成されるときもあれば、２つのハーフプライマリーサイクルで構成されるときもあります。 ６）のハーフプライマリーサイクルは本欄ではハーフPC、あるいは1/2PCとも略します。ハーフPCは文字通り、PCの半分の長さを持つサイクルです。 構成：ハーフPCは単体で存在するときもありますが（厳密には2~3つの小サイクルで構成されますがはっきり確認できない場合が多い）、時として２つのメジャーサイクルで構成されるときもあります。 ７）のメジャーサイクルは本欄ではMCと略します。MCも全てのマーケットに存在しており、一般投資家の基本的なトレードサイクルです。期間が4~6週ですので、この期間では例えば、強気相場であれば、3週上昇して、1〜２週下落といったリズムになりますので、投資家はMCのボトムから1週過ぎたところで買い出動できた場合、1~2週ポジションを保持して、MCの天井近辺で利食いするといったような、基本的なトレード期間に適したサイクルといえます。 構成：MCは単体（これも厳密には２〜3つのさらに細かいサイクルで構成されますが、はっきりと確認できない場合が多い）で構成されるときもあれば、２つの明確なトーディングサイクルで構成されるときもあります。 ８〜10）のサイクルは短期売買の投資家が利用するもので、デイトレーダーなどは8時間サイクルや4時間、60分、30分サイクルなどを利用して、細かにトレードするサイクルとなります。 構成：時間足や分足などの小刻みなサイクルで構成されます。 さて、以上のそれぞれのサイクルは下図のように大きなサイクルの一部となっています。  ■日経平均株価における相場サイクルの例 それでは、実際の相場ではどのようにサイクルが形成されているか見てみましょう。最も一般的な日経平均株価のPC（プライマリーサイクル）を例にとって見ます。下のチャートは2003年4月の大底からスタートしたものです。 日経平均株価のPCは13~19週が平均期間で、ほぼ7割をカバーします。  先ず、目視で際立った安値を探します。その安値がほぼ16週前後3週の期間で現れている場合、それがPCとなります。 際立った安値１，２，３…７を見ますと、その間隔は12~16週です。ただ、８、９がダブルボトムとなっています。この場合判断が難しいのですが、主に2つ目の安値をとる場合が多いです。サイクルのサンプリングは7つですが、13~19週の期間から外れたサイクルは2つ（３〜４と７〜９）ありましたので、確率は71.4%でした。したがって、このチャートの期間内では13~19週がPCとして有効なサイクルといえます。 なお、13~19週の期間から外れたサイクルは2つ（３〜４と７〜９）ありましたので、確率は71.4%でした。したがって、このチャートの期間内では13~19週がPCとして有効なサイクルといえます。 なお、3~4のサイクルは12週なので「短縮サイクル」、７〜９は23週ですので「延長サイクル」といいます。これをサイクルの歪みといいます。 サイクルの位相パターン さて、チャートにパターンがあるように、サイクルにもパターンが存在しています。ただこの場合、あるサイクルを構成しているサブサイクルのパターンになります。サブサイクルのことを位相ともいいます。 13〜19週のプライマリーサイクルを例に取ってみましょう。 １）標準的な３位相タイプ このタイプはプライマリーサイクルが標準的な３つの４〜６週メジャーサイクルで構成されるパターンです。  ２）２位相タイプ プライマリーサイクルが２つの7〜11週のハーフプライマリーサイクルで構成される場合です。  ３）コンビネーションパターン このタイプは非常に複雑で１つのハーフプライマリーサイクルと２つのメジャーサイクルで構成されたり、２つのハーフプライマリーサイクルが４つのメジャーサイクルで構成される場合があります。ＡとＥはプライマリーサイクルボトムですが、Ｂ、Ｃ、Ｄがメジャーサイクルボトムであり、且つ、Ｃがハーフプライマリーサイクルボトムでもあります。  強気型サイクルと弱気型サイクル サイクルにはその形で強気型か弱気型かを判断する法則があります。 当然のことながら、上昇相場では強気型サイクルが出現します。弱気相場では弱気型のサイクルが出現します。それをサイクルの形で判断します。 ■トランスレーション プライマリーサイクル（ＰＣ）を例として掲げます。ＰＣの長さは16週±3週でしたね。この半分の長さは8週です。この半分の期間が重要で、強気相場の条件として、サイクル内の天井がサイクル期間の半分を超えて出現する場合が強気相場となります。つまり１６週サイクルですと８週目以降にＰＣの天井が出現することになります。これを｢ライトトランスレーション｣といいます。 一方、弱気型サイクルはサイクル期間の半分より前、つまり、サイクルがスタートしてから８週以前にＰＣの天井が到来します。これを「レフトトランスレーション」といいます。  ２）右肩上がり、右肩下がり ＰＣが強気型か弱気型かを判断するポイントとして以下のことが重要な手がかりとなります。 強気型の場合 ＰＣを構成するサブサイクル（メジャーサイクル）の終了点はサイクルのスタート地点を下回らない。つまり右肩上がりのサイクルを構成していきます。 弱気型の場合 ＰＣを構成するサブサイクル（メジャーサイクル）の終了点はサイクルのスタート地点を上回らない。つまり右肩下がりのサイクルを構成していきます。 ただし、例外があります。強気相場でも弱気相場でも、そのサブサイクルの第１位相は常に強気型を示す場合が多いです。つまり、ライトトランスレーションであり、そのボトムはスタート地点を下回らない。逆に強気相場でも弱気相場でも最後の位相は弱気型を示す。つまり最後の位相はレフトトランスレーションになり、サイクルのスタート地点を下回るケースが多い。 これを法則にしますと以下の通りです。 サイクルの第一位相は通常強気である。 即ち、ほとんどの場合、強気の特徴を示す。 サイクルの最後の位相は通常弱気である。 即ち、ほとんどの場合弱気の特徴を示す。 投資家及びトレーダーのサイクル利用目的
なお、更に詳しい内容については、レイモンド・メリマン著、皆川弘之訳「相場サイクルの基本」（投資日報出版発行 2600円）を参照願います。 また、同レイモンド・メリマンのテクニカル分析レポート（毎週発行）の購読申し込みはこちらになります。 |
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